RecoveryCurb你的热情仍然对2010年4月16日美国复苏的力量持谨慎态度

日期:2019-01-31 08:18:05 作者:鄂榆 阅读:

就像一年中这个时候从华盛顿的树上漂浮下来的樱花花瓣一样,经济乐观的泡腾气泡弥漫在周四华尔街日报的头版上宣称:“证据强劲复苏”同一天“今日美国”报道新闻周刊宣布美国“复苏之国”这个方式有点过头经济正在复苏的事实应该让人惊讶没有人会拯救真正的虚无主义正确的辩论是关于恢复和关闭的力量检查是令人失望的升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑精选让我在一段时间内过度简化关于恢复的争论是对两种模式的争论:采摘模型,其中包含弹拨的字符串,强度复苏与下降深度成正比这表明在20世纪30年代以来最严重的经济衰退之后,我们将迎来强劲的V形反弹(迈克尔·穆萨在这里做得很好相比之下,危机后的模型预测,金融危机引发的经济衰退会产生微弱的复苏(“U”或者,如果你真的是悲观的话,那就是“L”)我一直在后一阵营事实上,我赞同“反向平方根”模型,归功于乔治·索罗斯,这是V和U之间的交叉:增长最初受到库存周期性提升和一些被压抑的需求随后增长的推动对世俗的拖拽等一下,没有经济学家带领这个带有封面的游行队伍宣传“希望终于”是的,但是我们的希望关注增长的构成,而不是其规模我们认为(或希望)在未来几年,出口和投资将导致,消费和住房将滞后,储蓄将上升,经常账户赤字将缩小无论增长是弱还是强,都应该是真实的,尽管增长强劲会更加令人愉快在看到证据之后,我认为没有任何理由改变我的观点,我感到安慰美联储不这样做,或者唐去年10月,副主席科恩很好地阐述了危机后模型的案例六个月已经过去,道指已经触及一个新的周期性高点,而且上周乐观情绪丰富,科恩表示他的前景没有改变有充分的理由:到目前为止,增长幅度和成分都无法证实2007 - 2009年经济衰退期间的GDP下降幅度大于1973-75或1981-82,并且已经恢复较少假设GDP在第一季度达到共识3%(年化) ,它会h自经济衰退结束以来,三季度平均涨幅为28%(未年化),而1975年后为38%,1982年后为56%是的,就业率最终上升,但正如“经济学人”本周指出的那样,其表现远比之后差其他经济衰退增长的构成看起来不可持续库存已经做出了不成比例的贡献而且它们不是持久的需求来源相对于预期,最终需求是一种洗涤方式:消费增强但住房市场较弱我们的特别报告认为消费者无法领导复苏是因为财富受到严重破坏,信贷紧张与此相反,消费在过去一个季度已经超过了收入,储蓄已经下降,贸易逆差也在扩大,但只有一点可以持续下去吗是的,如果信贷很容易流动V型回收来自美联储:当它收紧时,它会抑制利率敏感的需求当它缓和时,就会释放被压抑的需求但是在金融危机之后,一个受到创伤的金融体系会阻止它的好处到达家庭的宽松货币政策银行已经收紧了承保标准,无论如何,许多家庭无法获得资格,因为他们的抵押品(他们的房屋)已经被清除了证券化贷款的影子银行系统虽然恢复了生机,但仍然是(ahem)a其前银行信贷的阴影可能已经停止萎缩但是正如比安科研究所最近指出的那样,如果你包括他们的资产负债表外的附属公司,信贷的暴跌就会更加严重经济可以在信贷合同增长但美国和国际经验表明他们不会快速增长银行业比一年前我们有权期待的更健康,财政部长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)值得拥有编辑 但关于盖特纳的新叙述 - 尽管存在政治风险,他仍然追求最有效的经济解决方案 - 过于善良海外经验告诉我们,最有效的政策是花费数千亿美元的公共资金购买和消除哑弹抵押贷款盖特纳先生选择不这样做虽然我并没有真正责怪他 - 政治是致命的 - 结果是银行幸存下来但是他们,GSE和其他金融体系仍然被不良或很快变坏的贷款堵塞,并且将一直保持这种状态,直到他们已经获得足够的资金来安全地将它们写下来掌握掌声的另一个原因是迄今为止的大部分复苏都取决于财政刺激措施它可能占据了第一次估计的3%增长的一半季度随着“复苏法案”的消费逐渐减少,其对经济增长的贡献将在第三季度转为负值我们需要在此之前转移到私人支出,